หลังจากความล้มเหลวในความพยายามในการแสวงหาการลงทุนจากพันธมิตรที่มีศักยภาพในซิลิกอน วัลเลย์ แต่มาถึงตอนนี้มันดูเหมือนเริ่มจะเป็นไปไม่ได้ในการบรรลุเป้าหมายของ WeWork ในการระดมทุน 3 พันล้านดอลลาร์ เพื่อให้บริษัทสามารถเดินหน้าต่อไปได้

นั่นเองที่ทำให้ Adam ต้องเรียกเหล่านักวิเคราะห์จากสถาบันการเงินต่าง ๆ มาที่ office หลักของ WeWork ในนิวยอร์ก

เมื่อเหล่านักวิเคราะห์มาถึง office ของ Adam เขาได้บอกกับเหล่านักวิเคราะห์จากสถานบันการลงทุนต่าง ๆ ว่า ให้สนุกกับการอ่านเอกสาร Wingspan เขากล่าวว่า WeWork ได้พยายามทำให้ S-1 อ่านสนุกมากขึ้นกว่าเอกสารปรกติจากบริษัทอื่น ๆ

เขายังคงเทียบ WeWork กับ Amazon และโต้แย้งเหล่านักวิเคราะห์ว่า ไม่มีใครที่สามรถทำให้อสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์นั้นสามารถหยุดชะงักได้อย่างที่ WeWork กำลังทำ

แต่คำถามหลักของนักวิเคราะห์คือคำถามง่าย ๆ นั่นคือ คุณกำลังทำอะไรกันแน่? Adam ยังคงพยายามที่จะพูดให้ชัดเจนว่าอะไรที่ทำให้ธุรกิจของ WeWork แตกต่างจาก IWG ซึ่งในตอนนั้นมีการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ด้วยมูลค่าตลาดประมาณ 4 พันล้านดอลลาร์

ในขณะที่ Adam ได้ออกทัวร์พบปะนักลงทุนอย่างต่อเนื่อง เขาพบว่าการเสนอขายแบบนี้นั้นยากกว่าการทำแบบเดิม ๆ ที่เขาเคยทำมา ในการขายฝัน ลม ๆ แล้ง ๆ ให้กับเหล่านักลงทุนก่อนหน้านี้เป็นอย่างมาก

ในเดือนสิงหาคมเขาได้ไปที่ซานฟรานซิสโก เพื่อนำเสนอผลงานหลายชิ้นรวมถึงพบปะกับกับ Tiger Global Management ซึ่งเป็นบริษัทการลงทุนขนาดใหญ่ที่ให้ความสำคัญกับเทคโนโลยีได้รับฟังเรื่องราวของ WeWork

ในระหว่างการนำเสนอ Adam ได้พูดในสิ่งที่เขาชื่นชอบเรื่องหนึ่ง : “เราไม่เคยปิดอาคารใด ๆ เลย” นักวิเคราะห์คนหนึ่งกล่าวเพิ่มเติมว่าแม้ว่าสิ่งนี้จะฟังดูเป็นความสำเร็จ แต่มูลค่าที่ประเมินมาสูงขนาดนี้ ก็ไม่สมเหตุสมผลอยู่ดี

ในระหว่างการนำเสนออีกครั้ง Adam ได้สร้างสไลด์ที่แสดงตัวเลขกำไรและขาดทุนสำหรับสถานที่ตั้ง WeWork ซึ่งสไลด์ดังกล่าวนั้นมีการรวมเงินเดือนของพนักงานที่บริหารอาคารเพื่อแสดงให้เห็นว่า WeWork สามารถดำเนินการพื้นที่เหล่านี้ได้อย่างมีประสิทธิภาพเพียงใด

ผู้หญิงคนหนึ่งที่กำลังฟังการนำเสนอยกมือขึ้น “เงินเดือนเหล่านี้แทบจะใช้ชีวิตอยู่ในเมืองที่ค่าครองชีพสูงอย่างซานฟรานซิสโกไม่ได้เลย”

ในทางปฏิบัติ WeWork จะรักษาฐานเงินเดือนที่ต่ำเตี้ยเรี่ยดินเหล่านี้ไปตลอดได้อย่างในอนาคต เมื่อไม่มีตัวเลือกหุ้นที่มีคุณค่าให้กับพนักงานในอนาคตอีกต่อไป ซึ่งในการนำเสนอครั้งต่อมา Adam ได้ลบตัวเลขเงินเดือนเหล่านี้ออกจากสไลด์ทันที

Wingspan เป็นเหมือนสิ่งแปลกปลอมสำหรับ Adam จนดูเหมือนว่าเขากำลังแสดงละครเพื่อหลอกล่อเหล่านักลงทุนให้มาติดกับดักเขาอยู่ แต่มันไม่ง่ายเหมือนกับที่เขาทำกับ Son หรือนักลงทุนก่อนหน้า

การมี Adam อยู่ในการประชุมเหล่านี้ มันไม่ได้ทำให้ภาพของ WeWork ดีขึ้นเลยเมื่อเหล่านักลงทุนต้องการตัวเลขจริง ๆ และต้องการคำตอบจริง ๆ ว่าตอนนี้ WeWork กำลังทำอะไรอยู่กันแน่

“การประชุมทุก ๆ ครั้งที่มี Adam เข้าร่วม” นายธนาคารคนหนึ่งบอกกับ Artie Minson ว่า “WeWork กำลังเสียมูลค่าไปเป็นพันล้านดอลลาร์”

Son ทนความอัปยศของ Adam ไม่ไหวอีกต่อไป ได้เรียก Adam มาที่โตเกียว สำหรับนักลงทุนรายแรก ๆ ของ WeWork ต้องบอกว่าการตอบสนองต่อ Wingspan นั้นน่าอับอายเป็นอย่างมาก

Softbank ได้ลงทุนมากกว่า 10,000 ล้านดอลลาร์ใน WeWork และยังดูทีท่าว่าแทบจะไม่ได้ผลตอบแทนใด ๆ เลย Vision Fund มูลค่าลดลงเกือบ 2 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสล่าสุดซึ่งเป็นช่วงเดียวกับที่หุ้นของ Uber ลดลง รวมถึง หุ้น Softbank ลดลง 10% นับตั้งแต่การเปิดตัว Wingspan

ทั้งผู้บริหารของ WeWork และ Softbank ต่างเริ่มตระหนักว่าการเสนอขายหุ้น IPO อาจมีราคาต่ำกว่ามูลค่าที่ประเมินไว้ 47,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งหากการประเมินมูลค่าต่ำกว่าที่ Softbank จ่ายให้กับหุ้น หมายความว่าการลงทุนครั้งนี้ของ Son จะขาดทุนทันทีเช่นเดียวกับที่เกิดขึ้นกับ Uber

และสิ่งที่ทำให้ปัญหามันอาจจะยิ่งแย่ไปอีก เมื่อ Son เปิดตัว Vision Fund 2 อย่างเป็นทางการในเดือนกรกฏาคม เขาได้ประกาศคำมั่นสัญญาที่ไม่ผูกมัดจากพันธมิตรที่มีอยู่อย่างจำกัดของกองทุนเดิมหลายราย

รวมถึงการได้นักลงทุนหน้าใหม่ เช่น Koch Industries และ National Bank of Kazakhstan แต่ความคาดหวังของการเดิมพันครั้งใหญ่ที่สุดสองครั้งกับ Uber และ WeWork ใน Vision Fund รอบแรก ที่ดูเหมือนกำลังจะล้มเหลว อาจจะมีปัญหาต่อ Son ในการระดมทุนของ Vision Fund 2

ทั้ง Son และ Adam นั้นชอบที่จะพบกันแบบตัวต่อตัวเมื่อทำได้ พกวเขาทั้งคู่รู้สึกดีที่สุดเมื่อพวกเขาทำงานในห้อง แต่ต้องบอกว่ามันไม่ใช่สัญญาณที่ดีนักสำหรับ Adam ที่โดนเรียกตัวด่วนข้ามมหาสมุทรแปซิกมายังโตเกียวในครั้งนี้

Adam ได้บินไปโตเกียวพร้อมกับ Michael Gross และ Noah Wintroub จาก JPMorgan ลงจอดที่สนามบินนาริตะในช่วงบ่าย โดยมีแผนที่จะบินกลับในคืนนั้นเลยทันที

ทั้งกลุ่มได้เข้าไปพบกับ Son ที่คฤหาสน์ในโตเกียวของเขา ซึ่งได้ร่วมกับ Dan Dees ผู้บริหารจาก Goldman Sachs ซึ่งต้องบอกว่ามันเป็นการประชุมที่น่าอึดอัดใจอย่างมาก

Son คิดว่า WeWork ควรชะลอการเสนอขายหุ้น IPO เนื่องจากปฏิกิริยาต่อ Wingspan นั้นแทบจะโดนถล่มยับ จากเหล่านักลงทุนสถาบันที่ WeWork ได้ไปทำการ Road Show มาก่อนหน้านี้

ส่วนปัญหาของ Adam นั้นเรียกได้ว่า Son แทบจะฉุนขาดกับสิ่งที่เขาทำ แม้ก่อนหน้านี้ Son จะรู้สึกเหมือนว่า Adam เปรียบเหมือนเครือญาติที่ใกล้ชิดที่สุดของเขาคนหนึ่งและฝากความหวังไว้กับ Adam สูงมาก ๆ ก็ตามที

ความผิดพลาดครั้งก่อนหน้า Son เคยให้อภัยไปแล้วหนึ่งครั้ง แต่ครั้งนี้มันทำให้ความสัมพันธ์ของทั้งคู่ถึงจุดแตกหัก แต่ Adam กลับตอบสนอง Son ด้วยการโต้เถียงกลับไปว่ามันสายเกินไปแล้วที่จะให้เขาออกจาก WeWork ในตอนนี้

Adam กล่าวว่า สถานการร์ในตอนนี้เป็นเวลาที่ต้องเดินหน้า นั่นเองที่ทำให้ความสัมพันธ์ของทั้งคู่ขาดสะบั้นลงทันที Son จึงส่ง Adam กลับไปยังอเมริกา พร้อมกับคำเตือนว่า เส้นทางที่ Adam กำลังจะเลือกทำ เป็นเส้นทางที่ไม่ฉลาด ทั้งสำหรับบริษัท และ สำหรับตัว Adam เอง

และเมื่อเขากลับไปที่นิวยอร์ก IPO ของ WeWork ก็ตกอยู่ในสถานการณ์ที่อันตรายอย่างร้ายแรง JPMorgan และ Goldman Sachs บอกกับ WeWork ว่า บริษัทอาจจะต้องพิจารณาตัวเลขการประเมินมูลค่าบริษัทเพียงแค่ 2 หมื่นล้านดอลลาร์หรือน้อยกว่านั้น

ซึ่งในระหว่างการประชุมของคณะอนุกรรมการทางด้านการเงินของสภาผู้แทนของสหรัฐอเมริกา ส.ส. Alexandria Ocasio-Cortez ได้กล่าวถึงการประเมินมูลค่าของ WeWork ว่า เป็นตัวอย่างของการที่ตลาดเอกชนที่กำลังลอยตัวอยู่เหนือนักลงทุนสาธารณะ

พวกเขาได้เพิ่มมูลค่าจากการประเมินก่อนหน้านี้ที่ 47,000 ล้านดอลลาร์ และตอนนี้พวกเขาเพิ่งตัดสินใจในช่วงข้ามคืนว่า “ล้อเล่นเรามีมูลค่าแค่ 2 หมื่นล้านดอลลาร์เท่านั้น” Ocasia-Cortez กล่าว

Adam เริ่มหงุดหงิดกับทีมสื่อสารของ WeWork มากขึ้นเรื่อย ๆ ซึ่งจู่ ๆ ก็ไม่สามารถที่จะควบคุมวงจรข่าวสารได้ มีข้อมูลรั่วไหลออกไป Softbank กำลังพยายามหนีการทำ IPO หรือไม่? หรือ Benchmark หวังที่จะก่อรัฐประหารเขา?

ต้องบอกว่าในเอกสารของ Wingspan นั้น ส่วนใหญ่วิจารณ์มุ่งเน้นไปที่ตัว Adam โดยเฉพาะ ไม่ว่าจะเป็นเรื่องการที่บริษัทได้จ่ายค่าเช่าไปมากกว่า 20 ล้านดอลลาร์สำหรับอาคารสี่หลังที่ Adam เป็นเจ้าของ

หรือการเข้ามามีบทบาทที่มากเกินไปของเหล่าคนใกล้ชิดของ Adam ทั้งพี่สาว พี่เขย รวมถึง Rebekah เองที่ถูกมองว่าจะเป็นตัวแทนของ Adam ในอนาคตในการสืบทอดต่อตำแหน่งของเขาที่ WeWork

Adam และ Rebekah นั้นต้องตกตะลึงกับปฏิกิริยาของสาธารณะชน โดยพวกเขาคาดหวังจะได้รับคำชมเชย แต่ทั้งคู่กับถูกวิจารณ์ยับ แบบเละเทะ ในเรื่องจริยธรรม ที่มีปัญหากับบริษัทตัวเอง

รวมถึงเรื่องปัญหาในเรื่องการบริหารงานที่ Adam ดูเหมือนจะไม่ใช่มืออาชีพ เหมือนเป็นเด็กน้อยที่เพิ่งได้มีโอกาสจับเงินจำนวนมหาศาล และมีการใช้เงินอย่างบ้าคลั่ง The Wall Street Journal มีการรายงานว่า Frances Frei ทำงานเป็นที่ปรึกษาของ WeWork อยู่แล้ว และยังเรียกเก็บเงินจากบริษัทอีก 5 ล้านดอลลาร์

ในวันที่ 12 กันยายน Adam ได้ไปพบกับนายธนาคารจาก JPMorgan และ Goldman Sachs ที่สำนักงานใหญ่ของ WeWork พร้อมด้วยทนายของ WeWork เพื่อหารือเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงที่อาจทำให้การทำ IPO นั้นเป็นที่ถูกใจนักลงทุนมากยิ่งขึ้น

แต่เหล่านายธนาคาร มาในครั้งนี้ เป้าหมายก็เพื่อการทำรัฐประหาร Adam โดยตรง พวกเขาต้องการให้กำจัดหุ้นที่มีอำนาจของทั้ง Adam และ Rebekah ทิ้งไปซะ และทิ้งคำขู่ว่า หากพวกเขาไม่ทำอะไรบางอย่าง การเสนอขายหุ้น IPO ของ WeWork อาจจะตกอยู่ในอันตราย

เรื่องราวกำลังจะมาถึงตอนจบ ในตอนหน้าจะเป็นตอนสุดท้าย ที่จะสรุปเรื่องราวทั้งหมดที่เกิดขึ้นกับ WeWork และ Adam กันแล้วนะครับ อย่าลืมติดตามกันด้วยนะคร้าบ

–> อ่านตอนที่ 14 : Spectacular Fall (ตอนจบ)

ย้อนไปอ่านตั้งแต่ตอนแรก & Credit แหล่งข้อมูลบทความ

• Facebook
• Twitter
• Line