เมื่อ WeWork มีแผนการทำ IPO สู่สาธารณะในปี 2019 การเสนอขายหุ้น IPO ของ WeWork ได้เกิดปัญหาใหญ่ขึ้น ทั้งในเรื่องของโมเดลธุรกิจและการบริหารจัดการของ Adam Neumann ผู้ร่วมก่อตั้ง
นั่นทำให้ WeWork ต้องหาแผนการทำ IPO เพื่อเผยแพร่สู่สาธารณะผ่านช่องทางอื่น: WeWork ได้พิจารณาใช้ SPAC เพื่อวัตถุประสงค์พิเศษ ซึ่งเป็นหนึ่งในแนวโน้มที่ร้อนแรงที่สุดใน Wallstreet ในตอนนี้
WeWork เป็นเพียงบริษัทล่าสุดในรายชื่อบริษัทที่กำลังเติบโต: Virgin Galactic , DraftKings , Opendoor และ Nikola Motor Co. กลายเป็นบริษัทสาธารณะด้วยการควบรวมกิจการกับ SPAC
ในความเป็นจริง SPAC ประมาณ 200 แห่งเปิดตัวสู่สาธารณะในปี 2020 โดยระดมเงินทุนทั้งหมดได้ประมาณ 64 พันล้านดอลลาร์เกือบเท่ากับการเสนอขายหุ้น IPO ทั้งหมดในปี 2019 รวมกัน ตามข้อมูลของ Renaissance Capital
SPACs ที่เข้าแถวรอในปี 2021 ได้แก่ Butterfly Network ซึ่งเป็นสตาร์ทอัพที่ได้รับการสนับสนุนจาก Bill Gates (มูลค่าบริษัทอยู่ที่1.5 พันล้านดอลลาร์ )
Butterfly Network ซึ่งเป็นสตาร์ทอัพที่ได้รับการสนับสนุนจาก Bill Gates (CR:MobiHealthNews)สตาร์ทอัพ 23andMe มีรายงานว่าอยู่ระหว่างการเจรจาเพื่อทำ IPO สู่สาธารณะผ่านข้อตกลงมูลค่า 4 พันล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ยังมีข่าวลือว่าบริษัทสื่อดิจิทัลอย่าง BuzzFeed, Vice Media, Bustle Media Group และอื่น ๆ สามารถใช้ SPAC เพื่อนำเงินมาสู่นักลงทุนในที่สุด
แล้ว SPAC คืออะไรกันแน่? อะไรจะทำให้บางบริษัทเลือก SPAC มากกว่า IPO และทำไมนักลงทุนถึงเข้าแถวเพื่อกระโดดเข้ามาลงทุนใน SPAC ตามเทรนด์ที่เกิดขึ้นนี้?
SPAC คืออะไร?
บริษัทซื้อกิจการเพื่อวัตถุประสงค์พิเศษโดยพื้นฐานแล้วเป็นบริษัทที่มีลักษณะคล้ายบริษัท ‘เปลือก’ ที่จัดตั้งขึ้นโดยนักลงทุน ไม่ได้ขายสินค้า ขายบริการ หรือขายอะไรทั้งสิ้น โดยมีวัตถุประสงค์เพียงประการเดียวในการระดมเงินผ่านการเสนอขายหุ้น IPO เพื่อซื้อบริษัทอื่น
ตัวอย่างเช่น Diamond Eagle Acquisition Corp. ก่อตั้งขึ้นในปี 2019 และทำ IPO สู่สาธารณะในฐานะ SPAC ในเดือนธันวาคม
จากนั้นจึงประกาศควบรวมกิจการกับ DraftKings และแพลตฟอร์มเทคโนโลยีการพนัน SBTech DraftKings เริ่มซื้อขายในฐานะบริษัทมหาชนเมื่อข้อตกลงสำเร็จในเดือนเมษายน
ดังนั้น SPAC จึงไม่มีการดำเนินการเชิงพาณิชย์ — ไม่ได้ผลิตสินค้าและไม่ขายอะไรเลย ในความเป็นจริงสินทรัพย์ของ SPAC โดยทั่วไปจะมีเงินเพิ่มขึ้นในการเสนอขายหุ้นของตัวเองเพียงเท่านั้น
โดยปกติ SPAC จะถูกสร้างขึ้นหรือสนับสนุนโดยทีมนักลงทุนสถาบันมืออาชีพใน Wall Street จากโลกแห่งไพรเวทอิควิตี้ หรือกองทุนเฮดจ์ฟันด์
ในขณะที่แม้แต่ซีอีโอที่มีชื่อเสียงอย่าง Richard Branson และเพื่อนมหาเศรษฐี Tilman Fertitta ก็กระโดดเข้ามาเล่นตามกระแส และก่อตั้ง SPAC ของตัวเอง
นั่นเป็นเพราะว่าเมื่อ SPAC ระดมเงิน คนที่ซื้อในการเสนอขายหุ้น IPO ก็แทบจะไม่รู้ว่าบริษัทมีเป้าหมายการเข้าซื้อกิจการอะไรในท้ายที่สุด
นักลงทุนสถาบันที่มีประวัติความสำเร็จสามารถโน้มน้าวให้ผู้คนลงทุนในสิ่งที่ไม่รู้จักได้ง่ายขึ้น นั่นคือเหตุผลที่ SPAC มักถูกเรียกว่า ”บริษัทเช็คเปล่า”
เมื่อการเสนอขายหุ้นเพิ่มทุน (โดยปกติแล้ว SPAC IPO มีราคาอยู่ที่ 10 ดอลลาร์ต่อหุ้น) เงินนั้นจะเข้าบัญชีทรัสต์ที่มีดอกเบี้ยจนกว่าผู้ก่อตั้งหรือทีมผู้บริหารของ SPAC จะพบบริษัทเอกชนที่ต้องการทำ IPO ออกสู่สาธารณะผ่านการซื้อกิจการ
เมื่อการเข้าซื้อกิจการเสร็จสิ้น (โดยผู้ถือหุ้น SPAC ลงคะแนนให้อนุมัติข้อตกลง) นักลงทุนของ SPAC สามารถแลกเปลี่ยนหุ้นของตนเป็นหุ้นของบริษัทที่ควบรวมกิจการ หรือไถ่ถอนหุ้น SPAC ของตนเพื่อรับเงินลงทุนเดิมคืน บวกกับดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นได้เช่นกัน
โดยทั่วไปแล้ว ผู้ที่ลงทุนใน SPAC จะได้รับส่วนแบ่ง 20% ในบริษัทสุดท้ายที่ควบรวมกิจการ
อย่างไรก็ตาม SPAC ยังมีกำหนดเส้นตายในการค้นหาข้อตกลงที่เหมาะสม โดยปกติภายในเวลาประมาณสองปีของการเสนอขายหุ้น IPO มิฉะนั้น SPAC จะถูกชำระบัญชีและนักลงทุนจะได้รับเงินคืนพร้อมดอกเบี้ยทั้งหมด
ทำไม SPAC ถึงได้รับความนิยมอย่างรวดเร็ว?
SPAC มีมานานหลายทศวรรษแล้วและมักมีไว้เป็นทางเลือกสุดท้ายสำหรับบริษัทขนาดเล็กที่อาจมีปัญหาในการหาเงินในตลาดเปิด
แต่เมื่อเร็ว ๆ นี้ได้กลายเป็นที่แพร่หลายมากขึ้นเนื่องจากความผันผวนของตลาดที่รุนแรงซึ่งส่วนหนึ่งเกิดจากการระบาดใหญ่ทั่วโลกของไวรัส COVID-19
ความผันผวนของตลาดที่รุนแรงจาก COVID-19 (CR:Forbes)หลายบริษัทเลือกที่จะเลื่อนการเสนอขายหุ้นออก (เพราะเกรงว่าความผันผวนของตลาดอาจทำให้หุ้นของบริษัทลดลง) แต่บริษัทอื่น ๆ เลือกเส้นทางอื่นในการเสนอขายหุ้นโดยรวมเข้ากับ SPAC
การควบรวมกิจการของ SPAC ทำให้บริษัทสามารถเข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์และรับเงินทุนได้เร็วกว่าการเสนอขายหุ้นแบบปกติ
เนื่องจากการเข้าซื้อกิจการของ SPAC สามารถปิดดีลได้ในเวลาเพียงไม่กี่เดือน เมื่อเทียบกับกระบวนการในการลงทะเบียนเสนอขายหุ้น IPO กับ ก.ล.ต. ซึ่งอาจใช้เวลาถึงหกเดือน ซึ่งเปรียบเสมือนทางลัดในการระดมทุนที่ลดความซับซ้อนที่เกิดขึ้นจากกระบวนต่าง ๆ ได้นั่นเองครับผม
References : https://www.investopedia.com/terms/s/spac.asp
https://en.wikipedia.org/wiki/Special-purpose_acquisition_company
https://www.cnbc.com/
https://www.forbes.com/advisor/investing/spac-special-purpose-aquisition-company/
